编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当(dā蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ng)前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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