近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮(l北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？ún)投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确(què)实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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