金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(j选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好iāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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