北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(y皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表án)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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