财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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