今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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