北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与20买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜05年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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