近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于(yú究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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