周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(ch回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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