用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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