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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市(s韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔hì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的(de)第(dì)十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎ韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔o)并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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