一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成(ché夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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