个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制(zhì)度？

2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的。

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