尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；<为什么公鸡不为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别/strong>3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。