今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zà圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗i)认(rè圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗n)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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