金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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