财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题(tí0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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