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当兵多久回家一次嫁给当兵12年的人好吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但(dàn)近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。