自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方(fā中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ng)达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在(zài)结(jié)构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石(shí)油新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季(jì)度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发(fā)展，等到(dào)它们用事实证明自(zì)己的(de)成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之(zhī)一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企业(yè)的(de)洞(dòng)察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具(jù)体投(tóu)资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期(qī)复合回(huí)报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下(xià)，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告并对(duì)财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定(dìng)期报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正调研中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗中对企业(yè)形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过(guò)去和(hé)当前的财(cái)务状况了(le)如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预(yù)测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制(zhì)造(zào)业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期(qī)、国(guó)际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期(qī)内(nèi)基本(běn)面估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投(tóu)资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的(de)易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较(jiào)大(dà)的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第(dì)四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向上非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过(guò)深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们(men)平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链(liàn)接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一(yī)如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通(tōng)过(guò)不(bù)断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极(jí)的(de)因素(sù)正在发挥(huī)作用持续(xù)的(de)进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路(lù)。投资(zī)者(zhě)当(dāng)前选择(zé)承受(shòu)市场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多(duō)是流(liú)动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们(men)认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关(guān)注整个(gè)经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很(hěn)多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为(wèi)持(chí)有人(rén)创造良好收益(yì)。

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