“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(y阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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