昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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