本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下(xià)调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨牌古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔(tù)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读年(nián)以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读资(zī)本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题(tí)的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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