昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiā中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ng)于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shē中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗n)加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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