金融界4月(yuè)21日(rì)消息 自国家统(tǒng)计(jì)局4月11日发布3月份物价(jià)数据后(hòu)，近日(rì)关于所(suǒ)谓(wèi)“通缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利(lì)中(zhōng)国(guó)首席经济(jì)学(xué)家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现阶段低通胀(zhàng)可能是我(wǒ)们(men)的优势，至少给(gěi)决(jué)策层提供了(le)充足的政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通(tōng)胀形势可能是一种优势(shì)

　　而我们从疫情(qíng)中复(fù)苏走过3个月，并且没有(yǒu)采取强刺激，更多靠(kào)内生动(dòng)力(lì)，由于我们产能充裕(yù)，供给端恢复(fù)略(lüè)快于(yú)需求端，通胀暂时(shí)起不来(lái)，有(yǒu)利于物价相对(duì)温和的水平。

　　邢自强以欧美发达国家举例，疫情之后货币政策强(qiáng)刺激，带来高通(tōng)胀后(hòu)果不(bù)得不进行加(jiā)息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正的加息(xī)过程又带来银(yín)行业(yè)震荡。在他(tā)看(kàn)来，现阶段低通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少(shǎo)给决(jué)策层提供(gōng)了充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　关于就业，邢自(zì)强也指出(chū)，这也是(shì)一个滞后指标，不会(huì)率先好转(zhuǎn)，需要经济环境有明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善、企业感(gǎn)到盈利、订(dìng)单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩张、扩产和招(zhāo)聘。服务业(yè)率先复苏，就业为什(shén)么(me)也(yě)没有特(tè)别明(míng)显改善？邢(xíng)自(zì)强指出，现在还处于经济修复阶段，疫情前(qián)正常(cháng)年(nián)份服务业能创造(zào)800万个就业(yè)岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗位，两年加起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到2019年的水平，要恢(huī)复到原来的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业相对(duì)低迷是有原因(yīn)的，跟感受到的服务业在回升并不矛盾，“回升只是补上去年(nián)底的(de)坑，还没(méi)有回到潜(qián)在增速(sù)上，只有回(huí)到潜在增速(sù)上才(cái)能够逐步(bù)消化之前积(jī)压的潜在失业(yè)。”邢自强判断，服务性(xìng)行业(yè)可(kě)能(néng)要逐季(jì)恢(huī)复(fù)，大(dà)概在今年(nián)底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家(jiā)统计局(jú)公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费(fèi)价(jià)格指数）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业(yè)生产(chǎn)者出厂(chǎng)价格指数(shù)）同(tóng)比下(xià)降2.5％，同比(bǐ)降幅比上月扩大(dà)1.1个百分点。CPI和(hé)PPI同(tóng)比增(zēng)速双双回落，一(yī)季度新增(zēng)贷款(kuǎn)却创纪录，引发了关于通(tōng)缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先于经济(jì)数据，反映出供需恢(huī)复(fù)不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度金融统计(jì)数据有关(guān)情(qíng)况新(xīn)闻(wén)发布(bù)会。央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策司司长邹(zōu)澜回应称，我国(guó)不存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　邹澜表示(shì)，对“通(tōng)缩”提法要合理看待，通缩一般具有物(wù)价水(shuǐ)平持续负增长(zhǎng)、货(huò)币供(gōng)应量持续下降(jiàng)的(de)特征，且常伴随经济衰退(tuì)。当前我国物(wù)价仍在(zài)温和(hé)上(shàng)涨，M2（广义货(huò)币供(gōng)应(yīng)量）和社融增(zēng)长相对较快，经济运行持(chí)续(xù)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词好转，与(yǔ)通缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因为经(jīng)济基本面和(hé)高基数等因素。邹澜(lán)进一步(bù)解释，一方(fāng)面(miàn)，供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济(jì)一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生(shēng)产持(chí)续加(jiā)快恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供给充(chōng)足。另一方面(miàn)，需求恢复(fù)较(jiào)慢。疫情(qíng)伤痕(hén)效(xiào)应尚未消(xiāo)退，消费(fèi)意(yì)愿尤其是大宗(zōng)消费需求回升需要时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也(yě)有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜进一步(bù)指(zhǐ)出，去(qù)年3月国际油价暴涨(zhǎng)和(hé)国内(nèi)鲜菜价格反季节(jié)上(shàng)涨(zhǎng)，也带(dài)来高基数扰动。货币信贷(dài)较(jiào)快增长(zhǎng)与(yǔ)物(wù)价回落并(bìng)存，本质上受(shòu)时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重从供给侧发(fā)力(lì)，去年以来(lái)支(zhī)持(chí)稳(wěn)增(zēng)长力度持(chí)续加(jiā)大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生(shēng)产、最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词分配、流通、消费(fèi)等环节的效应(yīng)传(chuán)导有(yǒu)一个(gè)过程，疫情反复扰动也(yě)使企业和居(jū)民(mín)信心(xīn)偏弱，需(xū)求(qiú)端存有时滞。总体看，金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)领先于经(jīng)济数据，实际上反映(yìng)出供(gōng)需恢复不匹配的现状(zhuàng)。

　　统(tǒng)计局(jú)：当(dāng)前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数(shù)据发布会上，国家统计发言人(rén)付凌(líng)晖就近(jìn)期(qī)市场热议的(de)中国经(jīng)济是否会(huì)陷入通缩(suō)进(jìn)行(xíng)了回应。他(tā)表(biǎo)示，总(zǒng)的(de)来看(kàn)，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下(xià)阶段(duàn)来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于(yú)去(qù)年基数较高，国际大宗商品价格涨幅较高，再加(jiā)上国内受疫情影响供给(gěi)偏紧，导致去(qù)年二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能(néng)保持低位，但(dàn)这不说(shuō)明通货(huò)紧(jǐn)缩。随(suí)着下(xià)半(bàn)年影响因(yīn)素逐步消除，价格会回(huí)到一个合理水平(píng)。

　　通缩(suō)成立吗？券商经(jīng)济学家激(jī)辩

　　中信证(zhèng)券(quàn)直(zhí)言，当前数(shù)据呈现复苏信(xìn)号明显，通(tōng)缩(suō)观点(diǎn)并不成立，预计下半年基数(shù)效应消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公(gōng)司称，“我们(men)看到(dào)的是(shì)回暖，而非通缩”，当前物(wù)价下(xià)降(jiàng)既不全面(miàn)亦难持续，货币(bì)供应创(chuàng)新高(gāo)，经济已步入(rù)复苏。

　　华泰宏观也指(zhǐ)出，CPI可能低估了服务业(yè)和其他不可贸(mào)易品的(de)通胀。而(ér)作为（不(bù)计入CPI的）最大(dà)的“不可贸易品”，地价(jià)和(hé)房(fáng)价“再通(tōng)胀”是更(gèng)广(guǎng)义(yì)的通胀走势最(zuì)重(zhòng)要的风(fēng)向标(biāo)之(zhī)一。华泰宏观认(rèn)为，不(bù)论是(shì)从(cóng)居民收(shōu)入、居民消费倾向(xiàng)、还是居(jū)民资(zī)产负债表的(de)边际变化而言，居民消(xiāo)费(fèi)能力和(hé)购房意愿在防疫政(zhèng)策优化后都在修复(fù)，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度CPI走势并不满足央(yāng)行对通缩的(de)认定，其主(zhǔ)要反映局部性、外生性与阶段(duàn)性现(xiàn)象(xiàng)，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续(xù)走(zǒu)弱看似反(fǎn)常，实则反(fǎn)映疫后复苏结构性(xìng)特点(diǎn)。

　　粤(yuè)开(kāi)宏(hóng)观提到，当前的物价下(xià)行不是通缩，而是与基数效应、前期非经济政(zhèng)策(cè)对企业家信心(xīn)的冲(chōng)击以及疫情后居民风险(xiǎn)偏好下降有关。当前中国经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社(shè)融等(děng)指标反映经济恢复向好，并且呈现出服务业好于工业、内需恢复(fù)好于外需的特(tè)点。

　　国民(mín)经济研究所(suǒ)副所长(zhǎng)王(wáng)小鲁(lǔ)称(chēng)，在(zài)货币(bì)增长大幅(fú)度超过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题(tí)。货币(bì)走高，价格走低，这不是(shì)通缩(suō)，是产能过剩和(hé)消费需求(qiú)不足抑制(zhì)了(le)价格(gé)上涨(zhǎng)。这种情(qíng)况下(xià)货币扩张对(duì)促进增长、扩(kuò)大需求不仅(jǐn)于事无补，反而推高(gāo)不良(liáng)债(zhài)务，加(jiā)剧产能过剩(shèng)。

　　国君宏(hóng)观则(zé)认为(wèi)，造成当前“类通缩”复苏(sū)的本质是货币与有效需(xū)求或供(gōng)给(gěi)的不匹配，背后是居民与企业支出谨(jǐn)慎、地产(chǎn)角色变(biàn)化(huà)、海(hǎi)外(wài)市场转向三个(gè)原因。经济预期在经历一轮上修与下修后，当前(qián)宏观预期波动率再次抬升，国(guó)军宏(hóng)观认(rèn)为会(huì)持(chí)续(xù)至5月之后，当宏观预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境延续(xù)，长(zhǎng)端(duān)利率依然(rán)有小幅(fú)下行空间(jiān)，权益(yì)成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略也(yě)指出(chū)，通缩环(huán)境(jìng)下景气行业的稀缺(quē)是促成成(chéng)长牛的重要外(wài)部因素(sù)，物价水平的回落(luò)多与有效(xiào)需求不足相关，在传统周期行业景气低迷的环(huán)境(jìng)下(xià)，产业周(zhōu)期(qī)上行的成(chéng)长行业优(yōu)势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词