北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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