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锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hó锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。