昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续蜡的熔点是多少度深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是蜡的熔点是多少度空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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