5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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