财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行、中国银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将(jiāng)大涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化(huà)中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的(de)热门(mén)词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念获得资金的(de)青睐(lài)。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的结束音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是(shì)作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去(qù)年(nián)底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不(bù)错的(de)表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国(guó)银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽(hū)略高(gāo)分红、深度(dù)价值的企业反而受到(dà音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格o)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在(zài)估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济(jì)弱(ruò)复(fù)苏整体回(huí)报率(lǜ)预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市(shì)场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来(lái)的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极度低(dī)水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极度悲(bēi)观(guān)都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和(hé)招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值(zhí)修复中，有(yǒu)市场人(rén)士(shì)指出，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交(jiāo)易热度(dù)之下目标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财通证(zhèng)券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年(nián)提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息(xī)收入和(hé)较高(gāo)的安(ān)全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的(de)理想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度(dù)是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大(dà)行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍(réng)然具(jù)有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从(cóng)而提(tí)高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着行情的结束？

　音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜(qián)意识映射包括(kuò)不(bù)限于大(dà)金融爆(bào)发(fā)往往代表市场没(méi)有别(bié)的方向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作(zuò)为大市(shì)值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端(duān)的交易结(jié)构容易(yì)被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一(yī)映射(shè)分析。

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