用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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