A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用rong>但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示(s2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用hì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技(jì)领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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