随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国(gu飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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