昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zà空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同i)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xi空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同àn)资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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