用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jia5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大à)构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破(pa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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