如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了(le)日(rì)股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货。

比较长的古诗词，比较长的古诗10句　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元(yuán)融资(zī)押(yā)注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国(guó)投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本(běn)股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时(shí)，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是比较长的古诗词，比较长的古诗10句(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男(nán)依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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