4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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