分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思p>

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性(xìng)、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关部(bù)门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一(yī)些货币(bì)基金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜(qián)在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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