券商今(jīn)年一季度业绩“妥了(le)”，基于股市良好表现以及去(qù)年(nián)较低的基数，行业业绩全面(miàn)爆发(fā)。券商板(bǎn)块也在周五呈现(xiàn)集(jí)体(tǐ)大涨行(xíng)情。

　　4月(yuè)28日，又有(yǒu)17家券商(shāng)或上市主体披露一季报，至此51家上市券商或上市(shì)主(zhǔ)体(tǐ)一季报悉数披露，券(quàn)商整体(tǐ)一(yī)季度(dù)表现较好，增(zēng)速(sù)中位数达214.54%。

　　一季度归母净利(lì)增速较为显著(zhù)的有20家(jiā)，净利增1倍乃至数倍(bèi)之多，分(fēn)别是长(zhǎng)江证券（1522.01%）、太平洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）、国元(yuán)证(zhèng)券（533.05%）、东方证券（525.67%）、兴业证券(quàn)（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证(zhèng)券（412.84%）、华创阳安(ān)（396.97%）、国金证券（380.09%）、国(guó)海证(zhèng)券（333.19%）、山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华(huá)安证券（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）、财(cái)达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券(quàn)（110.73%）

　　依照今年一季度(dù)归母净利排(pái)名，新的十大分别是中信(xìn)证券（54.17亿元）、华泰证券（32.45亿元(yuán)）、国(guó)泰君安（30.41亿(yì)元(yuán)）、海(hǎi)通证券（24.34亿元）、中信(xìn)建投(tóu)（24.33亿元）、招商证券（22.60亿元(yuán)）、中金公司（22.57亿元）、中国(guó)银河（22.49亿(yì)元(yuán)）、广发(fā)证券(quàn)（21.57亿元）、东方财富（20.29亿(yì)元(yuán)）。简(jiǎn)单算数平均计算，中信证券一(yī)季度“月(yuè)赚(zhuàn)”超18亿(yì)元。

　　股市(shì)对券商一季报的优秀表现给予了(le)正面回(huí)应(yīng)，4月28日，证券板块指数(shù)收涨(zhǎng)2.8%，49只券商股收红，其(qí)中35只涨幅超2%；华西(xī)证券、中(zhōng)国银河(hé)盘一度涨停，二者收盘分(fēn)别(bié)上涨9.81%、9%。证券板块连续3个交易日收阳线，累计涨幅达3.66%。

　　2家券商净利增(zēng)15倍(bèi)

　　52家上市(shì)券商或(huò)上市主体中，50家归母净(jìng)利(lì)同比增速为正，其中20家增速达1倍至数(shù)倍。

　　一季度归(guī)母净利增速超过10倍的有(yǒu)2家券商及1家上市主(zhǔ)体(tǐ)，分别是(shì)长江证(zhèng)券（1522.01%）、太平洋（1503.35%），以及安信证券母公司国(guó)投(tóu)资本（1260.24%）；增速超过6倍的有2家，分别是长(zhǎng)城证(zhèng)券（675.92%）、东兴(xīng)证券（628.25%）；增(zēng)速超过5倍的(de)有2家，分别是国元证(zhèng)券（533.05%）、东方证券(quàn)（525.67%）。

　　增速超过4倍的有3家，分别是(shì)兴业证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证券（412.84%）；增(zēng)速超过3倍的有3家，分别是华创阳安（396.97%）、国(guó)金证券（380.09%）、国(guó)海证券（333.19%）；增速超过(guò)2倍的有4家，分(fēn)别(bié)是山西证券（285.14%）、中原(yuán)证(zhèng)券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财通证券（214.54%）；增速(sù)达到(dào)1倍(bèi)的有(yǒu)3家(jiā)，分(fēn)别是财(cái)达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券（110.73%）。

　　此外，一季度(dù)归母净利扭亏为盈的券商多达9家，分(fēn)别是天风证(zhèng)券(quàn)、华西证券、东北证(zhèng)券、西部(bù)证券(quàn)、西南证券、红塔证券、江海(hǎi)证券(quàn)、湘(xiāng)财股份、国盛金控。

　　此外(wài)，仅2家券商股净利润同(tóng)比增速为负值(zhí)，分别是东方财富（-6.54%）、华林证(zhèng)券(quàn)（-57.59%）。

　　华林证券(quàn)净利与营收均出现下滑(huá)，公司一(yī)季报显(xiǎn)示，报告期(qī)内公司(sī)实现营业总(zǒng)收入为2.43亿(yì)元，同比(bǐ)下滑25.95%；归母净利润为0.63亿元(yuán)，同比下滑57.59%。

　　尽管头部券商的(de)增速不如中小券商“夸张”，但(dàn)头部券商(shāng)的(de)业绩表现(xiàn)同样具(jù)有可圈可(kě)点(diǎn)之(zhī)处。

　　同比增(zēng)速(sù)超(chāo)过五成的头部券商包(bāo)括(kuò)海(hǎi)通证(zhèng)券（62.24%）、中信(xìn)建投(tóu)（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发(fā)证券(quàn)（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其(qí)他几家头部(bù)券商及增(zēng)速为华泰证(zhèng)券（46.49%）、国泰君(jūn)安（20.73%）、中(zhōng)金(jīn)公司（35.95%）、中国银河（44.23%）。

　　中信证(zhèng)券则以54亿的绝对优势，保持着业绩的稳定性。

　　此外，上(shàng)市公(gōng)司(sī)指南针在(zài)一(yī)季报中透露，2023年一(yī)季度麦高证券经纪业务(wù)开展取(qǔ)得一定(dìng)成绩，但营业(yè)利(lì)润(rùn)仍(réng)未实现(xiàn)盈利，一定程(chéng)度上拖累了公司整(zhěng)体。

　　十余家券(quàn)商营收增一倍以上

　　一季(jì)度营(yíng)收规模增速(sù)方(fāng)面，51家(jiā)券商中44家同比增(zēng)速为正、7家(jiā)增速为负，同(tóng)比增(zēng)速中位数为40.93%。

　　西南证券增速(sù)领衔，其今年一季(jì)度同比(bǐ)增速为(wèi)1795.85%，这与其去年同期(qī)营收不足(zú)亿元的低基数(shù)有关，其今年一季度营收规模为(wèi)7.38亿元，去年(nián)同期营收为0.39亿元。

　　今(jīn)年(nián)一季度营收(shōu)增速超过2倍的有(yǒu)2家券商，分(fēn)别是天(tiān)风证(zhèng)券（283.04%）、锦龙股(gǔ)份（204.47%）；增速(sù)在1到(dào)2倍的(de)有(yǒu)10家，分别是财通证券（174.23%）、红塔证券(quàn)（172.78%）、国(guó)元(yuán)证券（165.65%）、华西证券（156.55%）、长江证券（155.05%）、兴(xīng)业证券（147.02%）、山西证券(quàn)（140.67%）、东北证券（130.73%）、国金(jīn)证券（106.59%）、海通证券（106.25%）；另(lìng)有2家券商营收(shōu)增幅接近1倍，分别是华安(ān)证(zhèng)券（97.73%）、中泰证券(quàn)（92.77%）。

　　3家(jiā)券商一季度营(yíng)收同比下(xià)滑幅度(dù)较大，分别(bié)是国盛金控（-21.71%）、华(huá)林证券（-25.95%）、湘财股份(fèn)（-56.61%）；另外4家营收下滑(huá)的券商或(huò)上市主体分别是中银证券（-2.18%）、国投资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股份(fèn)（-17.40%）。

　　一季度(dù)营收排名前十券商分别(bié)是中信证券（153.48亿(yì)元）、国泰君安（92.88亿元）、华(huá)泰证券（89.93亿(yì)元(yuán)）、中国银(yín)河(hé)（86.97亿元）、海通(tōng)证券(quàn)（85.20亿元）、中信建投（67.00亿元(yuán)）、广发证券（64.77亿元）、中金公双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义司（62.09亿(yì)元(yuán)）、申万宏源（57.65亿元(yuán)）、浙商证券（49.31亿元）。

　　头部券商中(zhōng)，海通(tōng)证券营收同比增幅最大，为(wèi)106.25%；浙商证(zhèng)券(q双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义uàn)以(yǐ)较高(gāo)的增速杀入(rù)营收排名前十，其一季度营收同比(bǐ)增57.37%，招商证券反而被挤出前十(shí)，招商证券一季(jì)度(dù)营收增速为28.74%；中信(xìn)证券(quàn)与中信建投(tóu)营(yíng)收增(zēng)幅(fú)显(xiǎn)著较小，同比增幅分别为0.87%、5.81%。

　　自(zì)营驱动一季报(bào)高(gāo)增(zēng)

　　自(zì)营业务(wù)驱动行(xíng)业业绩高增，这一观点被卖方研究普遍认可。

　　开源证券在解读东方证券一季报(bào)时称，东方证券(quàn)自营(yíng)投资收益11.5亿元，去年同(tóng)期亏(kuī)损6.4亿元(yuán)，改善明(míng)显，期(qī)末金(jīn)融(róng)资产规模为902亿，同比增8%，环(huán)比(bǐ)增2%。自营(yíng)驱动一(yī)季报高增，全年盈(yíng)利增速有望领跑。

　　兴业(yè)证券认(rèn)为，中信证(zhèng)券加(jiā)大杠杆经营投资致使(shǐ)利(lì)息支(zhī)出有所(suǒ)增长，市场(chǎng)回暖(nuǎn)下(xià)投资业务表现亮(liàng)眼，收入同比增长96.5%至67.28亿元。凭借卓越的创新(xīn)业务能(néng)力(lì)，看(kàn)好公(gōng)司(sī)在政策放松预期下实(shí)现估值提(tí)升。

　　西部证券(quàn)在关于国金证(zhèng)券的研报(bào)中称(chēng)，自营投资(zī)成为影响国金证券(quàn)业绩核心(xīn)因素(sù)，一季度自营(yíng)业务收入提升至7.16亿(yì)元(yuán)，自公司(sī)完成再融资后，公(gōng)司金融投资(zī)规模(mó)稳步提升420亿元较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加11%。

　　西部证券认为，自营(yíng双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)投资成为(wèi)影响(xiǎng)券商(shāng)业绩(jì)的核心，预期将在一季度(dù)迎来(lái)反转(zhuǎn)。投(tóu)资业务方面，下半年重(zhòng)点关(guān)注差异化监管的措(cuò)施落(luò)地，或将(jiāng)打(dǎ)开头部券商的ROE上限(xiàn)。

　　西部证(zhèng)券表示，2023年(nián)预期将是券商业绩大幅修复的一(yī)年，尤其(qí)是受到自营(yíng)业务冲击大(dà)的公司(sī)预期将(jiāng)在年内实现较(jiào)大(dà)幅度的改(gǎi)善。

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