今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(sh两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度í)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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