在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)中国为什么叫兔子国不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的中国为什么叫兔子国传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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