4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pawàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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