近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族(zú)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为有限(xiàn)责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多>

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本(běn)市场(chǎng)并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制(zhì)性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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