钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价(40kg是多少斤jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子(zi)公司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子电池(chí)项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于(yú)10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这40kg是多少斤(zhè)个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有(yǒu)较大(dà)比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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