周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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