个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yú拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语n)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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