金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(x自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算iàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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