4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(ti槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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