5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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