尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(g糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思uān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(ch糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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