4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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